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“钢铁行业生产端经营状态稳健，库存向下游的传导顺畅，并有部分改善，但库存高位制约市场运行高度。”中辉吴世凯认为，3月份市场进入库存去化阶段，下游需求端的变化对市场运行产生重要影响。当前市场库存高位下，惯常的避险模式开启，将对市场价格运行的高度形成有力约束，而市场价格的回调主要为在高库存环境下，市场防风险意识抬升，市场对利空消息反应敏感，容易发生市场预期改变导致市场崩塌的风险。吴世凯认为可能诱导市场预期走弱或改变的因素主要有三点：
　　一是，市场风险偏好好于去年同期，据此预计下游终端的隐形库存的存在构成一定客观基础，放缓库存去化。从中游库存环节来看，当前钢材市场总库存为1850万吨，螺纹钢库存1008万吨，分别**2019年的次高值195万吨、128万吨，表明市场风险偏好不低于去年同期。同时，钢厂库存相对“轻盈”，资源向下传导顺畅，更反映出市场风险偏好好于去年，因此，处于统计数据真空区的下游终端市场风险偏好很难说与整体市场环境相左，下游隐形库存或存有一定体量，此部分库存将放缓库存去化，对市场预期产生较大影响。
　　二是，钢材价格大幅上涨，在下游用钢行业，房地产和基建资金面收紧局面下，钢材采购或面临压力，叠加库存高位和市场敏感，市场防风险偏好抬升。
　　三是，以决定市场走向关键的螺纹来看，节后至今，主要地区市场价格已经上涨**200元/吨，部分前期低价位囤货资源获利更丰，有获利了结诉求。
　　五矿经易黑色研究员陈丙昆认为，黑色系的狂跌行情让市场情绪从被动乐观快速转为惧怕性悲观。“大跌理由的很简单——终端采购延迟释放导致预支的上涨无法得到现货采购支撑，现货采购预期落空叠加资金下跌预期形成共振，现货价格虽有采购预期但无法克服心理压力，短时间市场形成短期买涨不买跌情绪。”陈丙昆认为，大跌不是因为终端可支配货源充裕带来的下跌，而是延迟释放的下跌，因此，价格反弹是大概率，只是本轮反弹现货逻辑看终端采购释放力度，市场情绪看反弹强度。
　　不以“跌”悲，“金三银四”仍可期
　　“终端需求是否能够实质性启动，库存能否出现明显回落，以及电炉钢在逼近附近会否进行减产成为本周市场重点关注的焦点。”分析师认为，在经过上周的暴跌之后，目前的价格已比春节前低200多元，现货价格也比春节前低100元左右，相对于现货的贴水幅度也拉大到近250元。短期市场利空情绪已经得到较大释放，在终端需求尚未实质证伪之前，跌势会有所趋缓，甚至有小幅反弹的可能。
　　分析师认为，当前市场关注的焦点在于终端需求能否实质启动+库存拐点能否形成+资金动向。此外，当前的价格已跌至电炉钢的成本以下，电炉钢会否有减产情况出现，以及在高库存压力下钢厂是否会进行降价也值得关注。
　　我的钢铁网分析师沈一冰认为，尽管上周下游终端需求表现仍不及预期，不过工地需求有所释放，后期需求仍可期。并且，上周随着价格大幅下挫，多数已跌破贸易商冬储成本，继续亏本降价的意愿并不强烈，同时钢厂盈利空间明显收窄，诸如电炉钢厂生产已面临亏损，或一定程度抑制产量增加。综合来看，预计本周国内建材价格或震荡运行，区域间表现分化，部分地区或有**跌反弹可能。

1、统计局：4月，CPI环比下降0.2%，同比上涨1.8%，CPI重回“1时代”;PPI环比下降0.2%，同比上涨3.4%。CPI环比下降，同比涨幅有所回落。PPI环比下降，同比涨幅有所扩大。

　　2、央行：周四开展200亿7天期、100亿14天期逆回购操作，中标利率分别持平于2.55%和2.7%。当日有500亿逆回购到期。分析人 士称，市场资金面仍维持宽松，本周央行公开市场操作呈现净回笼基本是板上钉钉，但下周央行加大操作力度、重拾净投放也值得期待。

　　3、国家煤炭工业网：自然资源部发布《2019年全国地质勘查成果通报》。《通报》显示，2019年我国地质勘查投入延续了近年来的下滑态势，以2012年为拐点，继续下行。全国地质勘查投入资金198.36亿元，同比减少19.8%。

　　原材料

　　钢坯：11日唐山钢坯涨30至3580含税出厂，目前钢厂直发涨前较好涨后一般。唐山及周边部分钢厂普方坯含税出厂3580元/吨，迁安部分资 源报3580，商家裸价3260。周边其他城市坯价涨跌稳互现，幅度不大。午盘整个黑色系集体拉涨，一支穿云箭，千军万马来相见，开启了反弹行情。本 地现货一扫前期的阴跌，整体走高20-60不等，尤其带钢盘中连续追涨，市场交投热度回升;管型建材涨幅稍小10-30左右;钢坯现货盘中追涨10块至 3650送到成交，较昨提高40，周末前反弹预期兑现以后就看周末成交能否继续跟进，单从期螺、连铁的角度看，下周初反弹还能延续，预计短期坯料先走一波 反弹行情。今淄博普碳坯3680元/吨;安阳普碳坯3650元/吨;江苏普碳坯3850元/吨，低合金坯3950元/吨;广州普碳坯3770元/吨，低合 金坯3890元/吨。以上地区皆为现款含-税价。

　　铁矿：11日国内铁矿石现货报盘小跌。进口矿部分，昨晚普指涨0.25美金，现62%澳粉指数66.5美元/吨，块矿溢价0.1895。早间港 口报盘跟着昨日现货成交走，因此报价有点趋弱，不过在连铁翻红阶段，矿商不管是现货矿还是矿挺价意愿都较强。目前连铁1809波动区间 460-480，多空都不可以追，如果今天收盘能站到482以上，下周还有上涨空间;反之，如果站不到还以区间操作来对待。

　　废钢：11日全国废钢弱势运行，分地区来看，今日唐山地区弱势运行，重A主流2200-2330。昨晚期螺尾盘冲高拉涨，今带钢市场成交回暖开 始小幅拉涨。废钢 价格得以支撑，加上钢厂到货一般，无大范围压车现象，预计短期内本地废钢跌势见止。东北市场主流走弱，主导钢厂仍存在压车现象，加之唐山部分钢厂压价收 货，本地废钢价格承压。

　　钢材现货

　　建筑钢材：上涨为主。全国24个主要城市螺纹钢 20mm HRB400E均价4110元/吨，较上一交易日价格上涨15。11个城市上涨30-60元。预计建材调整为主。

　　热轧板卷，部分上调。全国24个市场4.75mm热轧板卷价格报4193元/吨，较上一交易日价格上调12。11个城市上调30-50元。预计热轧价格调整为主。

　　中厚板：上调为主。全国23个主要城市中厚板均价4382元/吨，较上一交易日价格上涨3。6个城市价格上调10-20元。预计明日中厚板市场下跌为主。

消息面上，美国退出伊核，*“隔山打虎”这种伎俩再次上演，表面对付伊朗，实则在中国背后“捅刀子”。与此同时，中美谈判、美朝会面也即将开 始，之**切的铺垫多是在为中美贸易谈判增加筹码，以时间换空间，较终目的还是落在遏制中国的崛起。而中日韩近期互动开始多了起来，能否破除历史成见再度 联手成为破局关键。周三金正恩再度来华，他近期密切来访能否说明背后有何更积极的因素，朝鲜能否在特殊时刻再度发挥积极作用有待进一步观察。以上不论政治 层面还是消息层面，任何一方出现变动，均会对资本市场产生较大的影响，不可忽视。

回到基本面来看，目前较新数据显示，库存去化总体虽仍然处于较快的下降通道，但与前几周相比，呈现出继续放缓的迹象，总体库存降幅缩至不到80万吨，其中螺线厂库微增。

不过，由于利润高企，钢厂复产积极性较高，并通过不断提高转炉废钢比例、使用高品矿来提高钢产量，粗钢产量不降反增。4月中旬中钢协会员企业粗钢 日均产量191.12万吨，旬环比增1.87%，创历史新高。5月份随着南方天气进入梅雨季节，工地施工受影响，但北方却是施工的好季节，因此后期要密切 关注供需边际的具体变化。

短期来看，供需暂时没有质的改变，南方一些城市反倒有可能赶在梅雨季节到来之前赶工备货的情况，从周末成交情况来看，市场低价出货较为*，交投 气氛较前期明显活跃起来，也显示出部分投机需求开始释放。钢贸朋友要利用好这个时机多出货套现。同时，要注意市场空头利用环保消息刺激市场做多心理， 拉高过后再打压下来，反复收割。预计，下周可能会出现冲高回落走势。短期来看，供需暂时没有质的改变，库存连续*9周处于快速下降通道，虽然略有放缓，但 终端采购需求仍在释放当中。一旦价格进入合理区间，便引发入场采购的需求。从周末成交情况来看，市场低价出货较为*，交投气氛较前期明显活跃起来，终端 需求及部分投机需求显现。而环保政策加强正如火如荼，市场余温尚在，下周仍有上涨的可能。

但持续性上涨有待进一步观察。从周末市场反馈来看，各地对高价认可度仍然不高，高位成交有走弱迹象，对价格持续上涨是个考验。同时，要注意市 场空头利用环保消息刺激市场做多心理，而一旦拉高过后或将面临再度打压下来的风险，反复收割获利离场。而随着利好消息的释放以及消化，后期支撑动力也需要 反复观察。

另外，美朝**人将在本周六于新加坡会面，下周二又是国内4月投资、消费等重要经济数据即将出炉，要多加关注，若此时一点风吹草动很可能使得此波行情提前结束。若传出利好，再配合环保则上涨空间或会相对高一些。总体来看，笔者认为下周冲高回落可能性相对较大。