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在国内钢铁产业的发展历史中，2019年注定是值得铭记的一年，这一年化解过剩产能的供给侧改革取得了巨大成效，通过行政手段压制和环保指标要求，将大部分表外产量出清的同时，在产产能也得到了阶段性的控制，受此影响，螺纹期现价格呈现出明显的短缺特征，库存快速降低、阶段性品种短缺、钢厂**的*以及成材价格再上一个新台阶，由此带来的电炉产能稳步建设、产业链内企业负债显著改善等种种结果，为下一步产业升级、高质量发展铺平了道路，而钢价本身作为行业大变迁中的温度计，成了行政去产能力度的参照指标，也同时左右着钢铁产业链各方的利益分配。
　　展望明年，钢材供给端再难出现类似“地条钢”出清的大事件，供给侧改革目标的余量也所剩不多，随着钢厂持续扩产，产业链利润将迎来再一次的均衡，钢企利润下滑，并向上下游适度平移，同时需求端现有预期过于悲观，基建托底使得钢材实际需求仍然呈现出“韧性”状态，在年初的冲高中库存有望再次累积，周期规律继续发挥作用，随后价格将长期缓慢回落，直至达成新的均衡状态。
铁矿(517, -5.00, -0.96%)方面，外矿增产周期接近尾声，国内钢产量大概率继续增加，铁矿基本面有望从供过于求转为供求紧平衡，从而带动矿价走强，修复螺矿比与利润，大势上铁矿依然跟随成材波动，但较成材而言，铁矿将显著转强。
部分：行情回顾与基本面现状
「躁动的钢价】
2019年钢价整体分为2个部分，上半年期螺指数在2800-3600区间宽幅波动运行，经济悲观预期下的低迷需求叠加不确定的去产能前景使得价格不断在政策与数据的多空影响之间摇摆，随后进入下半年，7-8月份的主升浪将指数价格带上3500-4100的新平台，先前的压力转化为支撑，直到年末，主力期价仍在区间中轴附近运行。不同于以往的需求决定论，17年供给端扰动因素也在价格变动过程中扮演着重要作用，从打击地条钢到环保限产，实际上的供给短缺主因在于供给侧改革的推进，而2019年这些利好将不复存在，供给端可供的题材乏善可陈：
从十三五钢铁行业去产能规划与已退出产能比例已经**过70%，从目前跟踪样本了解，2016年退出产能中在产能力约22%左右，总计退出粗钢能力约1.1亿，其中公布约8500万吨，2019年退出产能中在产能力约占21.4%，其中退出炼铁能力3616万吨，退出炼钢能力4775万吨，基本完成规定的2019年5000万吨去产能任务，两年累计已经完成约1.3亿吨，距离初期计划的1.4亿吨以及加码后的1.8亿吨距离较近，主力去产能目标基本完成，2019年新增去产能目标相对有限;
中频炉转电弧炉的过程进入到后半段，在强制出清表外地条钢产能1.1亿吨后，电炉的投产成为市场关注的焦点，虽然其许可证发放与实际扩产规模受政策制约，实际产量还受到废钢与成材价格的扰动，但其扩产已经成为不争的事实，按照产能释放速度推断，一季度末可能会迎来电炉复产的高峰期，数据显示，2019年新增电炉产能约1000万吨左右，2019年实际投产产能约在3000万吨左右，增产预期较强;
从五月合约的盘面利润来看，钢厂利润将显著下滑，但即使下滑至预期的700元左右，对钢厂而言仍然是暴利区间，在限产令解除之后，可以预见钢厂将继续满负荷生产，填补市场缺口和低位库存，这一进程大概率持续到限产季再度到来，根据预估，2019年生铁产量同比下降730万吨，粗钢产量预计增加2400万吨左右。

截止本周五，全国24个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为4104元/吨，较3月2日下跌192元/吨;全国24个主要城市HPB300材质8mm规格高线平均价格为4225元/吨，较3月2日下跌173元/吨。分区域来看，华东、华北、华中以及西南地区价格大幅下挫，跌幅在170-280元/吨不等，西北、华南地区价格紧跟其后。

　　具体来看，本周以来下游需求表现不及预期，而市场库存继续大幅增加，部分商家迫于资金压力以及需求降价出货，同时后半周期螺连续重挫，价格跌幅明显扩大。对于下周而言，笔者预计下周国内建筑钢材价格或震荡运行，部分地区或有**跌反弹可能。具体来看，1、虽本周下游需求表现仍不及预期，不过工地需求仍处于释放过程，后期需求仍可期;2、本周随着价格大幅下挫，多数已跌破贸易商冬储成本，继续亏本降价意愿不强;3、同时钢厂盈利空间明显收窄，诸如电炉钢厂生产已面临亏损，或一定程度抑制产量增加。综合来看，预计下周国内建材价格或震荡运行。

　　热轧板卷：本周国内热轧板卷市场价格大幅下跌。

　　全国24个主要市场3.0mm热轧板卷价格均价为4158元/吨，较上周下跌139元/吨;4.75mm热轧板卷均价为4097元/吨，较上周下跌145元/吨。

　　华东市场方面：上海热轧板卷市场价格处于大幅向下，市场需求并未按照预期释放，对整个心态有较大的影响。目前几大利空因素叠加的较为明确，短期市场影响仍会有一定影响。从钢厂角度看，3月份大型钢厂与华北地区整体订单情况尚可，而东北地区因价格略高而出现一定的观望。下游角度看，整体的制造业数据包括需求预期仍有一定好转，因此下跌空间相对有限。就后期看，资源随着库存的逐步消化，短期市场调整后有望持平。截至发稿，0mm普碳钢卷报价3900-3950元/吨，0mm宽卷报价在4-4200元/吨。低合金0mm主流报价4220-4250元/吨，0mm低合金报价4320-4350元/吨。

　　华南市场方面：本周广州市场热轧板卷价格大幅下跌;截止目前，主导钢厂4.75mm以上普卷价格基本在4000-4020元/吨，与上周末相比大幅下跌。市场方面，本周由于连续下跌，市场看空心态较浓，再加上买涨不买跌的心态**，终端采购意愿较低，整体市场成交较弱，迫于北方市场价格接连下跌以及目前库存压力逐渐显现，市场报价普遍回落明显，部分仍存在暗降，整周大户日成交在200吨左右。库存方面，本周燕钢、建龙、涟钢、柳钢、鞍钢 联众等资源仍有陆续到仓，部分资源存在压港现象，据不完全统计，本周乐从热轧板卷库存为59.8万吨，较上周末增加3.8万吨。综合来看，库存压力逐渐现象，在及建材下跌的影响下，本地热轧板卷或将震荡趋弱。

　　北市场方面：本周京津冀地区热卷市场冲高回落，各地区跌幅均**过100元/吨。市场整体成交情况随之转差，，多数市场受下游需求继续低迷，观望情绪越发浓烈，贸易商整体心态较差。本周京津冀热卷库存整体下降，主要是由于天津地区库存下降明显，而其它地区小幅上涨。市场整体成交情况一般。钢厂方面，本周监测的16家热轧板卷生产企业总计24条产线实际开工条数24条，整体开工率为，与上周持平;实际生产量122.46万吨，较上周上升0.93万吨;产能利用率86.88%，较上周上升0.68%。成交方面，进入本周后，由于节后市场快速拉涨，但是下游并未启动，导致市场价格空涨，而成交却没有快速跟上，本周多地市场持续降价，使得商家出货明显减少，部分商户甚至封库观望。

　　中厚板:本周国内中板市场价格小幅下跌，成都跌幅，下跌120元/吨。

　　截止本周五收盘，从全国23个城市平均价格来看，8mm普板价格为4545元/吨，与3月2日相比下跌28元/吨;20mm普板平均价格为4255元/吨，与3月2日相比下跌27元/吨;20mm低合金板平均价格为4409元/吨，与3月2日相比下跌26元/吨。

　　本周全国中板库存总量为126.08万吨，较上期增加0.79万吨。

国内钢价一改连续两周下跌的走势，转而稳中有窄幅上涨，但需求端的成交并不充足，铁矿石市场涨跌波动中震荡盘整。

　　据近一周，国内钢价综合指数报收于149.34点，一周上涨0.52%。而此前连续2周钢价出现了大幅下跌，现在整体转为稳中小幅上涨的态势，值得关注。

　　据分析，在建筑钢市场上，价格继续小幅上涨。全国主要市场主流规格螺纹钢产品的均价为每吨4107元，一周小幅上涨13元。受钢坯价格上涨等因素的影响，周初钢价涨幅明显。但在价格快速拉高的情况下，市场观望心态再起。虽然钢材期市和钢坯价格持续震荡走强，但钢市的成交却是不断萎缩。一是受全国大范围雨雪天气的影响，二是临近春节，各地工地陆续停工，下游需求端的表现不足。

　　在板材市场上，价格总体上行。热轧板卷价格稳中上涨，全国主要市场主流规格的热轧产品市场均价为每吨4元，一周上涨12元。中厚板价格小幅上涨，全国主要市场主流规格普中板平均价格为每吨4119元，一周上涨27元。价格上涨，对商家的补库热情有所阻碍。此外，需求端偏弱，也使得商家多以出货为主。不过，期市和钢坯的走强，多少对市场心态有所支撑。

　　铁矿石市场总体震荡盘整。据新报告，在国产矿市场上，1月份河北铁精粉价格小幅上涨，吨价涨幅为10元至15元左右。近期，钢厂限产力度有所减轻，高炉开工率逐步回升，钢厂对铁精粉的采购也较为积极。进口矿价格震荡运行，1月份以来整体围绕吨价75美元*波动。1月份海外矿山企业的发货量维持高位，国内港口铁矿石库存持续攀升。进口铁矿石价格将在吨价70美元至75美元*继续波动。

　　相关机构分析认为，2月份受春节因素的影响，国内钢材市场终端需求将渐趋收缩，钢厂安排检修也将增多，钢价将以平稳运行为主。

截止本周五收盘，从全国23个城市平均价格来看，8mm普板价格为4545元/吨，与3月2日相比下跌28元/吨;20mm普板平均价格为4255元/吨，与3月2日相比下跌27元/吨;20mm低合金板平均价格为4409元/吨，与3月2日相比下跌26元/吨。
本周全国中板库存总量为126.08万吨，较上期增加0.79万吨。
从城市来看，库存明显增加的城市乐从增加3万吨。
从区域来看，华南、西南和西北市场库存分别增加3.00万吨、0.32万吨和0.05万吨，华东、华中、华北和东北市场库存分别减少0.30万吨、0.12万吨、1.68万吨和0.48万吨。本周价格下行幅度加大，市场缺乏助推价格上涨的热点因素。
从短期来看市场主要矛盾点集中在以上层面：1、在需求从各方面宏观数据解读来看低于2019年的大背景之下，库存面的累加已经形成了先期对于价格层面的隐性压力。2、过分信赖中间环节蓄水池作用的结果导致了由于需求不及预期，流通端低成本资源对后期高成本资源的价格压制。
对于价格持稳或者可能上涨的推动因素也可关注以下层面：1、上游环节本轮下跌的大前提下，由于自身订单层面的充足，并未有从上游至流通端的价格，上游的这部分对钢价存在支撑。2、产出环节中板依然偏低位，供需不匹配的矛盾不明显。3、限产概念虽然多次但并未对市场任何影响都不存在，可能也是短期行情企稳的引子。综合预估下周大的格局依然偏弱，短期难以有明显支撑走出弱势行情的动力，但持续下行的空间并不明显，预计存在连续下跌之后短期企稳观望的现象。
冷轧板卷：本周全国冷轧价格全面下调，市场低位成交不如上周顺畅。
截至发稿，本周1.0mm冷轧平均价为4759元/吨，较上周下跌77元/吨。现主要市场价格如下：天津市场1.0mm鞍钢天铁冷卷报价4590元/吨，较上周上下跌110元/吨;上海市场1.0mm武钢冷卷报价4600元/吨，较上周下跌110元/吨;广州1.0mm鞍钢冷卷报价4780元/吨，较上周下跌70元/吨。
钢厂调研方面：据本周调研数据显示，在29家冷轧生产企业(共计47条冷轧产线)中，共有6条产线停产，10条产线不饱和生产，整体开工率为87.23%，环比上周上涨2.13%;产能利用率为82.26%，环比上周上涨0.18%;周产量为83.27万吨，环比上周增加0.18万吨;钢厂库存量为49.99万吨，环比上周减少2.7万吨。
社会库存方面：8日监测23个城市库存，本周冷轧库存120.81万吨，较上周减少0.14万吨，较上月增加12.22万吨，同比增加7.68万吨。钢厂调价方面：本周五宝钢4月份价格政策，其中普冷(宝山、青山、东山、梅山)的基价上调50元/吨。心态方面：由于本周的快速下跌，虽然市场大部分的人急于出货，但亦有商家认为，市场连续每天100的下行，下周很有可能出货反弹的可能，对于库存压力不是特别大的商家则是随行就市出货，但决不领跌。综合而言，本周全国冷轧市场明显下跌，且跌破了年前的价格，预计下周冷轧市场继续偏弱运行。
型钢：本周国内型钢市场价格盘整趋弱运行。前半周整体市场与钢坯表现较为良好，带动市场不断走强，其中H型钢方面由于钢企挺价力度及成本支撑较强，因此价格跟涨积性相对比较高，而工角槽方面由于整体库存量较大，需求释放情况也不太乐观因此整体涨幅较小。截止本周五收盘，全国14个主要市场平均价格情况：
200*100H型钢全国均价4145元/吨，环比上周价格下跌27元/吨;300*300H型钢全国均价4093元/吨，环比上周价格下跌33元/吨;400*200H型钢41元/吨，环比上周价格下跌28元/吨;588*300H型钢4119元/吨，环比上周价格下跌39元/吨;5#角钢4370元/吨，环比上周价格下跌49元/吨;16#槽钢为4385元/吨，环比上周价格下跌46元/吨;25#工字钢为4414元/吨，环比上周价格下跌43元/吨。
从目前状态来看，市场的短期看空情况已经逐渐蔓延至整个市场，出货的心态逐步增加。但是相对来说，目前资源的成本较高，其向下调整的幅度也相对有限，而加之三月份本就属于需求释放阶段，因此也未必出现深跌的可能。综合预计，下周国内型钢市场价格或以窄幅震荡为主。